營業員說：川習會、聯準會主席交棒、4月CPI (20260511週報) - 群益期貨-理財規劃師張芝綺

群益獨家觀點

5/14-15 川習會，五大議題待定

本週四五（5/14-15）川普訪問北京並會晤習近平，川普已表示川習會將按計劃舉行，雙邊峰會啟動的不確定性降低，市場焦點轉向會談實質成果，市場普遍認為基本情境為平息貿易緊張、避免結構性破局。本次峰會的五大議題如下：貿易關稅，摩根大通估計目前美國對中國產品的有效關稅稅率約 22%，市場預期休戰展延、但生物科技業可能例外，部分企業已承受美國「生物安全法」壓力，稅率可能進一步提高。科技管制，北京已阻止 Meta 併購 AI 新創 Manus、美國亦停止對華虹半導體出口晶片製造工具，緊張在峰會前已加劇，市場將聚焦美國設備出口管制是否鬆動，若成功鬆動對中國晶片製造業是重要利多。稀土，川普核心訴求是確保中國穩定供應稀土，降低供應鏈打擊。農產品採購，未來每年的美國黃豆、禽肉、牛肉、煤炭、石油及天然氣採購可能，另外還有波音 737 MAX的採購。中東衝突，川普已表態將與習近平討論伊朗戰爭，若能推進解決中東衝突、重啟荷姆茲海峽，對雙方皆有利。

5/15 Fed 主席交棒、4月通膨數據迎大考

週五（5/15）Fed 主席鮑爾任期屆滿，由 Warsh 正式接任，這是 2026 年最具結構性意義的聯準會人事變動。鮑爾將留任理事至 2028 年，川普能直接更動的理事席次有限，整體政策獨立性維持，惟 Warsh 過往明確的鷹派傾向（強調聯準會獨立性、縮減資產負債表），預期將為 Fed 路徑增添不確定性，交棒前後的 Fed 官員發言將成為市場路徑重新定價的重要參考點。數據面，5/8 美國 4 月非農就業報告呈現「強於預期但出現降溫跡象」的混合訊號，新增就業優於市場預期，但相較 3 月已明顯減速，失業率持平 4.3%；時薪年增低於預期並創近一年最低，通膨壓力同步減輕。市場解讀為軟著陸敘事獲驗證，勞動市場降溫但仍有韌性、時薪增速放緩減輕 Fed 路徑壓力。本週焦點轉向 5/12 4 月 CPI（市場預估月增 0.6%、低於 3 月的 0.9%）重點將是剔除能源與食品的核心 CPI 是否顯示通膨擴散至更廣泛領域，此為下半年 Fed 政策路徑的關鍵定錨；5/13 PPI、5/14 零售銷售亦同步公布，能源價格飆升是否開始侵蝕美國家庭消費力為觀察重點。