營業員說：輝達財報、FOMC紀要、地緣風險再升溫 (20260518週報) - 群益期貨-理財規劃師張芝綺

【群益獨家觀點】

輝達財報登場，AI 熱潮關鍵焦點

本週最重要的事件毫無疑問是5/20美股盤後的輝達財報（台灣時間 5/21 凌晨）。重點除了財務數字本身，展望更加重要。市場聚焦AI GPU的需求驗證，如果財測或訂單動能開始放緩，市場情緒可能會明顯降溫。其次為中國市場是否出現轉機，過去財測未納入中國收入，但川習會後，美方已批准輝達向10家中國企業出售H200晶片，代表營收存在被修正的機會，等待黃仁勳發表更進一步的說法。另外，下一代平台的進度也是主要焦點，如果能給出超預期的出貨、指引，AI 主線大概率能再迎來動能。除了科技股，本週也會開始看到零售消費端的壓力測試。Target與沃爾瑪財報將反映在通膨升溫、油價偏高的情況下，美國消費者到底還撐不撐得住。

FOMC 紀要、Warsh上任，市場正在定價高利率時代

5/21 公布的 FOMC 4 月會議紀要，會是 Warsh 接任 Fed 主席後，市場可能放大解讀的政策訊號。雖然 4 月會議當時仍維持利率不變，但內部其實已經出現分歧，對通膨的擔憂正在升高。Warsh 才剛正式接任，債市馬上就給了他一個下馬威，迎來美債殖利率的上衝，政策施展空間遭受打壓，美債面臨結構性賣壓。市場正在逐漸接受Warsh 時代可能意味著更高殖利率、更強美元，以及更久的高利率環境，連帶使得 5/15 美股出現明顯獲利回吐，尤其科技股與費半修正特別重。本週除了會議紀要外，Warsh 的首次公開談話，也將是市場觀察重點。

地緣風險再升溫，油價維持高位

川習會之後，中美關係短線有稍微回暖跡象。5/18 王毅表示，中美將成立貿易理事會與投資理事會，並推動農產品市場准入與對等降稅，習近平也預計今年秋天訪美。對市場來說，算是中期偏正面的訊號。但另一邊，中東局勢卻持續惡化。美國對伊朗提出的條件非常強硬，包括要求移交濃縮鈾、限制核設施數量、甚至不願解凍伊朗資產，外界普遍認為伊朗接受的可能性不高。再加上川普近期的發言與社群貼文，都讓市場開始擔心，美以可能最快本週就恢復對伊朗的軍事行動，油價大漲。現在市場開始擔心，如果荷姆茲海峽遲遲無法恢復正常運作，夏季油價可能再創新高，進一步推升全球通膨壓力。總結來說，本週市場面臨輝達財報驗證、高利率新局與地緣風險三重考驗，可能迎來劇烈波動，需特別留意。