營業員說：美伊變數猶存，美光財報、5 月 PCE 接力登場 (20260622週報)

【群益獨家觀點】

三大央行決策週落幕（聯準會點陣圖鷹派、華許首秀、日銀升至 1%、台灣央行連 9 凍），利率路徑成已知變數，同時美伊備忘錄生效、荷姆茲分階段重啟，戰爭風險溢價卸除，為美、台、日、韓股的拉回偏多提供風險情緒底氣。惟瑞士後續核談判延後、黎巴嫩衝突未止，協議耐久度仍存疑，全球股市雖迎來回補，但保留了波動風險。

美光財報領銜，記憶體迎來考驗

本週市場焦點落在記憶體大廠美光(MU)將於美股週三（06/24）盤後公布財報，投資人將藉資料中心與 HBM／先進記憶體的需求動能，判斷這波由 AI 驅動的漲勢是否仍有延續空間，以及記憶體產業是否真的擺脫景氣循環標籤。上週費半指數一度創歷史新高、單週漲幅約 7%，蘋果與英特爾宣布合作在美設計與製造晶片，產業仍處供不應求的偏強背景。美光同時是整體記憶體與半導體供應鏈的關鍵個股，法說會若提出超乎市場預期的長期協議覆蓋率，將強化近期存儲類股的漲勢，不如預期則考驗高檔評價，值得特別留意。

5 月 PCE 登場

在 FOMC 點陣圖上修、上調通膨與利率路徑之後，本週將公布聯準會過去最偏好的通膨指標，5 月PCE，以及美國第一季 GDP 終值，兩者將直接對標「升息敘事」。由於本次 FOMC 已同步上修 2026 年 PCE 與核心 PCE 預估，市場將緊盯 5 月實際數據是否印證這條向上的通膨路徑，若 PCE 偏熱，將強化年內升息的市場定價、坐實點陣圖的鷹派傾向；若意外降溫，則重新打開升息與否的辯論空間。GDP 終值方面，聯準會此次反而下修今年經濟成長預估，須留意首季動能是否已露疲態。

獲利面同樣值得警惕：標普 500 第二季獲利成長率預估降至 22.9%，低於首季的 29.3%，顯示企業獲利雖仍強勁、動能卻正在放緩，且漲勢的領頭高度集中於 AI 與半導體少數族群。當前這波行情日益倚賴股市上漲帶來的財富效果支撐消費，形成股市支撐經濟的正向循環，但其反面亦是潛在風險：一旦 AI 交易熱潮降溫或漲勢受阻，財富效果反轉恐回頭拖累消費與整體經濟。換言之，在估值已大幅墊高、市場需要持續超預期利多才能維繫評價的此刻，本週若出現通膨偏熱或消費走弱的數據，對高檔股市都將是一次實質考驗，是本週總經面的關鍵變數

本周關注重點：

1. 中東局勢變化，荷姆茲掃雷及通航進度。
2. 06/25 美PCE。
3. 06/24 日央6月會議紀要。
4. 06/23美國6月標普PMI。
5. 06/24美股盤後美光(MU)財報，為記憶體與費半族群指標。
6. 06/23日本6月標普PMI。
7. 06/24 日央6月會議紀要。
8. 06/23日本6月標普PMI。
9. 06/24 盤後美光財報為高階存儲族群重要焦點。
10. 主航道掃雷與商業通航的實際恢復速度。
11. 美伊後續談判消息。
12. 6/30 精煉銅關稅報告（中期關鍵事件，市場關注度持續升溫）。
13. CME-LME 價差變化所反映的課稅預期。

本周重要財經日曆

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